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捷报比分:价值投资与中长期持有的关键是价值发现和价值再造

时间:2019/11/17 14:41:32   作者:   来源:   阅读:260   评论:0
内容摘要:一、二级市场股票长期投资的盈利模式  美国著名投资家约翰·博格根据“奥卡姆剃刀”原则推导出的二级市场长期投资三个变量:初始投资的股息率、企业盈利增长率、投资期内的市盈率变化。这三个变量是股票长期投资的基本盈利模式,所有做中长期投资的都必须研究分析判断这三个变量...
    一、二级市场股票长期投资的盈利模式

  美国著名投资家约翰·博格根据“奥卡姆剃刀”原则推导出的二级市场长期投资三个变量:初始投资的股息率、企业盈利增长率、投资期内的市盈率变化。这三个变量是股票长期投资的基本盈利模式,所有做中长期投资的都必须研究分析判断这三个变量。

  初始投资的股息率,也就是企业分红派息率,是投资者无风险收益的来源,一般会与同期的国债收益率或定期存款率进行比较。随后的企业盈利增长率,主要看企业的主营业务和净利润等经营财务数据的变化情况,是企业成长性的重要标志。投资期内的市盈率变化,就是市场给定上市公司的估值溢价。

  这三个变量的内在关系、变化逻辑、演变趋势是决定中长期投资回报的根本。

  二、二级市场证券投资的思考维度

  约翰·博格先生强调的风险、回报、成本、时间是股票投资应有的四个思考维度。实践证明它是正确的:第一维度是风险。分析资本市场的风险在哪里?怎么规避?第二维度是回报。明确资本市场的回报模式和确定投资的回报率。第三维度是成本。二级市场证券投资的成本,比如交易成本、管理成本、税收成本等。风险、回报、成本是股票投资永恒的三个维度。第四个维度是时间。投资时点的把握至关重要。

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